Segundo pesquisa realizada pelos economistas Rob Arnott e Edward F. McQuarrie, o medo exerce um papel mais crucial do que o risco no contexto dos investimentos. Esta conclusão, abordada em seu estudo “Fear, not risk, explains asset pricing”, sugere uma alteração significativa na forma como avaliamos os ativos financeiros.
Os autores destacam que a teoria tradicional associada ao investimento, que enfatiza a relação risco-recompensa, pode estar desatualizada. Arnott, fundador do Research Affiliates, e McQuarrie, professor emérito da Universidade de Santa Clara, ressaltam que o medo é um motivador poderoso nas decisões dos investidores. Eles observaram que o mercado financeiro frequentemente ignora a influência das emoções humanas.
Crítica à Teoria do Risco
Tradicionalmente, teorias como o CAPM (Capital Asset Pricing Model) dominam o campo da economia, estabelecendo que os investidores esperam uma compensação financeira ao abrir mão da segurança. Contudo, Arnott e McQuarrie argumentam que essa abordagem é insuficiente, pois ignora aspectos emocionais que podem afetar o comportamento dos investidores.
“O risco não é uma ferramenta eficiente para avaliação de ativos”, afirmam os pesquisadores. Eles argumentam que o medo de perder dinheiro (FOL – Fear of Loss) e o medo de ficar de fora (FOMO – Fear of Missing Out) são as emoções centrais que influenciam a precificação de ativos.
As Emoções e a Racionalidade no Mercado
Arnott alerta que o mercado é essencialmente irracional, e este é um ponto que desestabiliza a ideia de um investidor puramente racional. Ele cita o prêmio Nobel de Economia de Vernon Smith como uma prova de que decisões de investimento podem levar à formação de bolhas financeiras, destacando a necessidade de um olhar mais crítico sobre as teorias existentes.
“Analisando o comportamento dos investidores, fica evidente que o medo pode moldar suas ações de maneiras significativas. Portanto, pensar apenas em termos de risco é negligenciar um fator fundamental na avaliação de ativos”. A pesquisa dos economistas convida outros especialistas a aprofundar este tema, quem sabe até concorrendo por inovações dignas de prêmios como o Nobel.
No final, Arnott enfatiza: “Compreender o medo é essencial para visualizar uma nova abordagem na avaliação de bens e investimentos, uma vez que conhecemos nossas emoções melhor do que qualquer outro”.
